宇通股票分析:校车近期有望放量
事项:
公司公布6月份产销数据, 6月份销售客车5216辆(-19.2%), 1~6月累计销售21834辆(-26.7 %)。
平安观点:
环比不断改善,单月销量创年内新高: 公司 6 月份销售客车 5216 辆(-19.2%),其中大型、中型、轻型客车分别销售 2122(-8.7%)、 2543(-28.7%), 551(-2.13%);累计销售 21834 辆(-26.7%) 。 6 月份销量创年内新高,环比不断改善。 我们认为, 公司 7 月份的销量有望环比增长。
新能源车转暖, 7 月有望环比增长: 我们认为, 7 月份公司新能源客车的销量有望实现环比增长。 17Q3 公司新能源车的销量大概率可以同比正增长,而第四季度将是公司放量的高峰,通过调研客车行业情况,我们认为,2017 年公司新能源客车市占率提升的确定性非常强。
校车近期有望放量, T7 形势大好: 公司的校车产品质量优势明显,校车标准化程度高于公交车和客运车,生产节奏可控性更强。 据了解,目前公司准备充分,我们认为, 7 月份公司的校车有望放量。目前 T7 销售形势好,在全国多个地区取均有良好表现。 T7 单车盈利能力强,将助力公司改善业绩。
盈利预测与投资建议: 长远来看,公司在国内的市占率有望达到 40%,海外市占率达到 10%,销量有望达到 10~11 万台,公司新能源客车渗透率的提高,将保证单车平均的盈利能力。未来公司仍有较大增长空间。维持对公司业绩预测, 2017~2019 年每股收益为 1.95 元、 2.18 元、 2.28 元,维持“推荐”评级。
风险提示: 1)新能源车销量低于预期; 2)成本下降不及预期。